25日の東京外国為替市場でユーロ円は弱含み。10時時点では156.47円とニューヨーク市場の終値（156.84円）と比べて37銭程度のユーロ安水準だった。日経平均株価の上昇とともに、先週末高値を上抜けて157.04円まで一時上昇した。しかし、株価の上げ幅が縮小すると156.30円まで一転弱含んだ。流動性が悪いことで、値幅が大きくなっている。　ドル円も弱含み。10時時点では142.23円とニューヨーク市場の終値（142.41円）と比べて18銭程度のドル安水準だった。日経平均が小高く始まるとクロス円の上昇に連れて142.56円まで一時上値を広げた。しかしながら、実質東京勢以外の市場参加者がいなく、薄商いのなかで東京仲値にかけても売りが優勢で142.20円まで弱含んだ。　ユーロドルは上値が抑えられる。10時時点では1.1001ドルとニューヨーク市場の終値（1.1014ドル）と比べて0.0013ドル程度のユーロ安水準だった。ユーロ円の売りで上値が抑えられ1.0994ドルまで下押しした。　本日これまでの参考レンジドル円：142.20円　-　142.56円ユーロドル：1.0994ドル　-　1.1018ドルユーロ円：156.30円　-　157.04円トレーダーズ・ウェブ

　東京市場は小動きか。先週末の米国株はまちまち。ダウ平均が下落した一方、S&P500とナスダックは上昇した。ダウ平均は18ドル安の37385ドルで取引を終えた。3指数とも小動きであったが、ダウ平均は決算を受けたナイキの大幅安が響いて下落で終えた。ドル円は足元142円40銭近辺で推移している。CME225先物は円建てが大証日中終値と比べて210円高の33270円、ドル建てが265円高の33325円で取引を終えた。　本日の米国はクリスマスにより休場となるが、それを前に22日は3指数とも目立った動意が限られた。日本株も市場参加者の減少が予想される中、小動きかつ、方向感に欠ける展開を予想する。CME225先物からはやや強めのスタートが想定されるが、日経平均は21日、22日と陰線が並んでおり、高くなれば上値が抑えられやすい。一方、25日線（33172円、22日時点）より下では買いが入ると期待できる。CME225先物に寄せてやや強めに始まった後は値幅が出る一握りの銘柄の売買だけが盛り上がり、全体では早々にこう着感が強まるだろう。日経平均の予想レンジは33100円-33350円。トレーダーズ・ウェブ

　25日の東京外国為替市場でドル円は小動き。8時時点では142.45円とニューヨーク市場の終値（142.41円）と比べて4銭程度のドル高水準だった。クリスマス休暇で海外勢のほとんどが不在のなか、早朝取引では142円台半ばでこう着している。本日は5・10日（ゴトー日）とあって東京市場では本邦実需勢のフローに注意が必要か。　ユーロドルも小動き。8時時点では1.1017ドルとニューヨーク市場の終値（1.1014ドル）と比べて0.0003ドル程度のユーロ高水準だった。早朝取引での動意はほとんど見られず、1.10ドル台前半で推移している。　ユーロ円は8時時点では156.91円とニューヨーク市場の終値（156.84円）と比べて7銭程度のユーロ高水準だった。東京株式相場の取引開始待ち。なお、先週末のCME225先物は33270円と大阪取引所比で210円高で引けた。本日これまでの参考レンジドル円：142.41円　-　142.50円ユーロドル：1.1017ドル　-　1.1018ドルユーロ円：156.88円　-　156.91円トレーダーズ・ウェブ

　海外市場ではドル円は、11月米個人消費支出（PCE）価格指数（デフレーター）やコアデフレーターが予想を下回ると、米連邦準備理事会（FRB）が2024年に利下げに踏み切るとの期待が高まり円買い・ドル売りが先行し141.89円付近まで下押しした。ただ、米長期金利の指標となる米10年債利回りが上昇に転じ、3.9193％前後まで上昇すると円売り・ドル買いが強まり、一時142.66円と日通し高値を付けた。ユーロドルは米物価指標の下振れで米インフレの鈍化が再確認されると、一時1.1040ドルと8月10日以来の高値を更新した。　本日はクリスマスのため、日本と中国以外のオセアニア・アジア・欧州・北米の主要国が休場となり、市場はリスクを取りにくい状況だ。また、東京の為替市場も、東京市場の締めとされている日本時間15時半以後は、更に流動性が悪化すると見込まれている。　通常ならばクリスマス・年末ということもあり市場が動意づくことは難しいのだが、本日のドル円相場は神経質な動きになる要素がある。一つ目のポイントは、22日に発表された2024年度予算案で、国債費の想定金利を23年度まで7年間続いた1.1％から1.9％に設定して、17年ぶりに引き上げたこと。すでに多くの報道で引き上げとなる可能性は報じられていたが、政府が今後の金利上昇を正式に織り込み始めたともいえ、アベノミクスの終焉により政府サイドも日銀によるゼロ金利政策解除を了承したともいえる。市場が今後どのようなスピードで、どこまで金利引き上げを容認するかを読み解く展開が予想される。　二つ目のポイントは、本日は経団連の審議委員会で植田日銀総裁が講演を行う予定となっていること。植田総裁は、6月にポルトガルのシントラで開かれた欧州中央銀行（ECB）年次フォーラムでの総裁の発言が笑いを取ったことを、日本のマスメディアでは冗談と捉えられたようだ。しかしな...

【来週の注目材料】クリスマス・年末年始で落ち着いた動きか、日銀関連には注意　大きな動きを見せた2023年も年の瀬となり、来週には新年を迎えます。今年のドル円は1月に付けた127円台から11月に151円91銭まで上昇し、値幅は24円69銭。2022年ほどではありませんがかなりの大相場となりました。　今年の材料となったのが各国の金融政策動向。昨年ピークを迎えた世界的なインフレが鈍化する中で、多くの国で利上げが終了を迎え、利下げ開始が期待される状況となっています。　そうした中、緩和政策をかたくなに続け、一時は欧州を中心に複数国で見られたマイナス金利を維持するなど、独自路線を走っているのが日本銀行です。　しかし、日本の消費者物価指数(生鮮除く前年比)は2022年4月以降インフレターゲットである2%を上回る状況が続いています。1年半以上に渡る物価高に海外勢を中心に出口戦略に向けた期待が広がりつつあります。　12月7日に植田日銀総裁が参院財政金融委員会で「年末から来年にかけて一段とチャレンジングな状況になる」と発言した際には、海外勢を中心に早期のマイナス金利解除を期待する動きとなりました。12月18日、19日の日銀金融政策決定会合では、現状の金融政策が維持され、声明でも従来通りの緩和姿勢維持が示されました。会合後の植田総裁会見では、チャレンジング発言についての質問を受け、「仕事に取り組む姿勢についての質問を受け、一段と気を引き締めてというつもりで発言した」と回答。この会合及び会見を受けて期待が一時後退する場面が見られました。　しかし、21日に内閣府が示した政府経済見通しでは来年度の消費者物価指数見通しについて前年比+2.5%と、前回の+1.9%から大きく上方修正してきました。インフレターゲットの2%を上回る水準を見越す動きとなっており、日銀に対してもプレッシャーがかかるとの思惑から、市...

米ドル/円 月足米ドル/円 週足　（出所：TradingView）米ドル/円 日足　（出所：TradingView）金利先物市場における織り込み度　※執筆者提供のデータをもとにザイFX！編集部が作成米ドル/円 週足　（出所：TradingView）4年ぶりの円高となるか？　今の市場予測は、22年末の予測に似ている？　 みなさん、こんにちは。 早いもので今回で本年最後のコラムとなります。 そこで来年2024年の為替相場を展望してみましょう。 本稿執筆時点（2023年12月21日）では、2024年は4年ぶりに円高になるのでは？　という意見が増えています。 具体的には日本銀行が世界最後のマイナス金利政策から脱却する一方、海外の主要中央銀行が利下げに向かうことで、「2024年は円高が進む」という見通しになります。 しかし、実は昨年2022年末も同様な意見が多数でした。 FRB（米連邦準備制度理事会）は利下げに向かい、日銀はマイナス金利政策から脱却する。 これをマーケットでは、米国のFRBピボット（緩和への政策転換）と日本のBOJピボット（緩和解除への政策転換）と称し、米ドル/円は円高に進むという予測が台頭していました。 こうした予測が拡大していたのは当然で、2022年末の米国金利先物市場では、2023年の夏頃からのFRBの連続利下げが予測されていましたし、2022年の12月20日、日本銀行は10年国債利回りの上限を0.25％から0.50％に引き上げると発表し、市場に大きなサプライズを与えていたからです。2023年、日銀は動かず、米国の利下げ期待も後退 ただ、そうした予測は2023年2月の段階で大きく修正を余儀なくされました。 その要因は日銀です。 多くのマーケット参加者が「日銀の植田和男新総裁が超金融緩和政策を解除する可能性が高い」と予想していました。しかし日銀は全く動きませんでし...

１８日からの週は、日銀決定会合をめぐってドル円相場が激しく振幅した。前週に植田日銀総裁が「年末から来年にかけてはチャレンジングになる」と発言したことで、市場はマイナス金利解除が早まるとの思惑を強めていた。146円付近から141円台割れまで下落する動きをみせていた。週明けには買戻しが入った。１９日の日銀決定会合では政策金利が据え置かれ、緩和継続が示された。また、植田総裁会見ではチャレンジングとの言葉について、仕事への意気込みを表したもので金融政策とは関係ない、と説明した。ドル円は145円手前水準まで一時上昇。しかし、日本政府がインフレ見通しを引き上げたことなどで、市場でのマイナス金利解除観測は根強く残った。週後半は年内イベント終了からクリスマス休暇ムードが広がり、再びドル安基調に回帰している。木曜日の米ＧＤＰ確報値が下方改定されたことで、来年の米利下げ開始観測が再燃し、ドル売り圧力が広がった。ドル円は141円台まで再び軟化。ドル指数は水準を下げており、７月末以来のドル安水準となった。（１８日)　東京市場で、ドル円相場は方向感に乏しい動き。朝方は142円台前半で推移したが、日経平均の下落や米債利回りの低下などを背景に、円高・ドル安が進んだ。しかし、日銀の金融政策決定会合や植田総裁の会見を控えて、積極的な取引は手控えられた。午後に入っても142円台で小幅な値動きにとどまった。ユーロドルやポンドドルは、ドル安傾向が続いた。ユーロドルは1.08台後半から1.09台前半に上昇し、ポンドドルは1.27台前半で回復した。ユーロ円は、ユーロ高に支えられて154円台後半から155円台前半に買われた。　ロンドン市場は、円売りが優勢。明日の日銀会合をにらむ動き。日銀はマイナス金利政策の見直しを検討しているとの観測で円買いポジションが積み上がっていたが、明日の日銀会合結果発表を前に調整が入った格好。...

来週の主な予定　クリスマスに植田日銀総裁が経団連審議員会で講演　日銀主な意見、31日に中国製造業PMI　欧米はお休みムード25日（月）植田日銀総裁、日本経済団体連合会審議員会で講演中国全国人民代表大会（全人代）常務委員会会議（29日まで）クリスマス休暇に伴い、香港・オセアニア・欧州・英国・米国市場は休場26日（火）日本雇用統計（11月）日銀「基調的なインフレ率を捕捉するための指標」公表クリスマス休暇・ボクシングデー祝日に伴い、香港・オセアニア・英国・欧州市場は休場27日（水）日銀主な意見（12月18日-19日開催分）中国工業企業利益（11月）28日（木）特に目立ったイベントはありません29日（金）証券取引所大納会米債券市場は短縮取引31日（日）大晦日中国製造業PMI・非製造業PMI（12月）1日（月）新年で日本・欧米・アジアなど世界各国の多くが休場ベルギーが2024年上期のEU議長国に就任BRICS加盟国拡大（アルゼンチン、エジプト、イラン、エチオピア、サウジアラビア、アラブ首長国連邦（UAE）の6カ国）2日（火）三が日で東京市場は休場中国財新製造業PMI（12月）3日（水）三が日で東京市場は休場米求人件数（11月）米自動車販売（12月）米ISM製造業景気指数（12月）米FOMC議事録（12月12日-13日開催分）※予定は変更することがありますみんかぶ（FX）

（22日終値）ドル・円相場：1ドル＝142.41円（前営業日比△0.29円）ユーロ・円相場：1ユーロ＝156.84円（△0.38円）ユーロ・ドル相場：1ユーロ＝1.1014ドル（△0.0003ドル）ダウ工業株30種平均：37385.97ドル（▲18.38ドル）ナスダック総合株価指数：14992.97（△29.10）10年物米国債利回り：3.89％（横ばい）WTI原油先物2月限：1バレル＝73.56ドル（▲0.33ドル）金先物2月限：1トロイオンス＝2069.1ドル（△17.8ドル）※△はプラス、▲はマイナスを表す。（主な米経済指標）　　　　　　　　　＜発表値＞　　　＜前回発表値＞11月米個人所得（前月比）　　　　　　　0.4％　　　　　　0.3％・改11月米個人消費支出（PCE、前月比）　　0.2％　　　　　　　0.1％・改　　　PCEデフレーター（前年比）　　　2.6％　　　　　　　2.9％・改　　　PCEコアデフレーター（前月比）　0.1％　　　　　　　0.1％・改　　　PCEコアデフレーター（前年比）　 3.2％　　　　　　3.4％・改11月米耐久財受注額前月比　　　　　　　　　　　　　　　　5.4％　　　　　　▲5.1％・改輸送用機器を除く前月比　　　　　　　　0.5％　　　　　　▲0.3％・改11月米新築住宅販売件数前月比　　　　　　　　　　　　　　　　▲12.2％　　　　　▲4.0％・改件数　　　　　　　　　　　　　　　　　59.0万件　　　　67.2万件・改12月米消費者態度指数（ミシガン大調べ、確報値）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　69.7　　　　　　　69.4※改は改定値、▲はマイナスを表す。（各市場の動き）・ドル円は3日ぶりに反発。11月米個人消費支出（PCE）価格指数（デフレーター）が前年同月比2.6％と予想の2.8％を下回り、変動が激しい食...

　22日の欧州外国為替市場でドル円は上値が重い。20時時点では142.12円と17時時点（142.22円）と比べて10銭程度のドル安水準だった。米金利動向へ連動。時間外取引の米10年債利回りが3.85％台まで低下幅を拡大するなかドル円は一時141.99円前後と、142円の節目をわずかながら割り込んだ。　ユーロドルはじり高。20時時点では1.1019ドルと17時時点（1.1000ドル）と比べて0.0019ドル程度のユーロ高水準だった。独10年債利回りが一時1.95％台まで低下幅を広げたことで下押す場面もあったが、米金利低下が支援となった。8月10日以来の高値1.1021ドルをつけた。　ユーロ円はもみ合いが継続。20時時点では156.55円と、17時時点（156.40円）と比べて15銭程度のユーロ高水準だった。ドル円のじり安による円買いが重しも、対ドルでのユーロの底堅さが下押し圧力を相殺した。　本日これまでの参考レンジドル円：141.87円　-　142.56円ユーロドル：1.0994ドル　-　1.1021ドルユーロ円：156.14円　-　156.74円トレーダーズ・ウェブ

　クリスマス休場を前に本日は米債市場が短縮取引となるが、本日も米国勢参入後は神経質な動きとなりそうだ。12月の日米中央銀行の政策決定会合で、日銀は市場予想よりもタカ派に傾かなかったこと、一方で米連邦準備理事会（FRB）は予想よりハト派となったことで、債券市場の値動きが不安定になっていることが、為替市場（特にドル円）のボラティリティを高めている。更に、クリスマス・年末を前に、市場参加者が減少し、リスクをとる地合いではなく、流動性の悪化も振幅を激しくしている一因だ。　このような不安定な状況下で、本日は重要な経済指標が複数発表される。特に11月米個人消費支出（PCE）と、ミシガン大が発表する12月米消費者態度指数・確報値が注目される。　PCEはデフレーターから、更に、食品とエネルギーを除いた「PCEコアデフレーター」をFRBが最重要視している指標ということもあり、注目度が高い。市場ではデフレーターは前年比+2.8％、コアデフレーターは前年比+3.3％、前月比+0.2％予想となっている。どちらに結果が振れても、米金利は敏感に反応することが予想され、ドルも連れて動くことになるだろう。　12月米消費者態度指数は、速報値は69.4となり市場予想を上回ったが、市場の注目度が高い消費者の期待インフレ率は1年先が+3.1％、5年先は+2.8％となり予想を下回った。PCEが発表された後なこともあり、PCEと同サイドに確報値が振れた場合の方が市場の動きは過敏となりそうだ。　いずれにしろ、債券市場が米東部時間14時（日本時間23日3時）までということもあり、短い取引時間で乱高下になる可能性もあることで、NY時間のポジションマネージメントは注意が必要になるだろう。　・想定レンジ上限　ドル円は、連日レジスタンスにもサポートにもなっていない200日移動平均線142.77円は意識されるが、上値めどは昨日22...

通貨オプション　ボラティリティー　欧州通貨の水準は陰の極状態　ユーロドル１週間５％台　USD/JPY　EUR/USD　EUR/JPY　GBP/USD 1WK　8.88　5.67　8.16　5.87 1MO　10.50　6.33　9.74　6.66 3MO　10.36　6.49　9.96　7.17 6MO　9.94　6.53　9.89　7.46 9MO　9.70　6.61　9.79　7.72 1YR　9.66　6.77　9.75　7.97 　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　GBP/JPY　AUD/USD　USD/CHF 1WK　8.13　7.73　6.22 1MO　10.10　8.94　6.64 3MO　10.27　9.49　6.86 6MO　10.37　9.61　6.91 9MO　10.39　9.69　6.98 1YR　10.42　9.87　7.18 東京時間16:41現在　参考値 　クリスマス休暇を控えて、ユーロやポンドなど欧州通貨のボラティリティー水準が低下している。ユーロドルとポンドドルの１週間はいずれも５％台と、「陰の極」の状態になっている。例年、クリスマス時期は市場での取引動意が極端に弱まることで知られている。みんかぶ（FX）