米経済のハードランディングへのリスク＝ＮＹ為替

　ＮＹ時間の午後に入ってドル円は堅調な値動きを続けており、１２４．４０円付近での推移となっている。為替市場ではドル買いの動きが続いており、米国債利回りも上昇が続く中で、ドル円は先週に瞬間的に付けた１２５円台を再び視野に入れた動きが続いている。

　ＦＲＢが予想以上にインフレ抑制への積極姿勢を示す中、市場からは、米経済のハードランディングへの警戒感も示されている。現在の米国の高インフレは、景気循環的および非循環的の両方の産業分野で同時に起こっている。しかし、ＦＲＢの引き締め政策は需要を減速させることで、住宅などの景気循環的分野に影響を与えることしかできず、教育や医療といった非循環的分野の物価まではコントロールできないという。

　もし、ＦＲＢがインフレを急速に低下させたいのであれば、景気循環的な分野の価格下落が非循環的分野の上昇を相殺するほど大きい場合でしかない。それはまさに不況のレシピであり、おそらく米経済を深刻な状況に陥らせる危険性をはらんでいるという。

USD/JPY　124.40　EUR/USD　1.0873　GBP/USD　1.3031

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美