"현금 보유는 손해…주식6·채권4 포트폴리오의 절반 수익률"

(서울=연합인포맥스) 이재헌 기자 = 뉴욕자본시장에서 경기침체·금리인하 기대감이 높아지면서, 현금 보유는 손해라는 인식이 확산하고 있다. 역사적으로 주식 60%와 채권 40%를 혼합한 포트폴리오보다 현금 보유 수익률이 절반도 되지 못한다는 분석이 제기됐다.

23일(현지시간) 투자 전문 매체 배런스에 따르면 야누스헨더슨의 아담 헤츠 멀티에셋 글로벌 헤드는 “중장기 투자자에게 현금은 왕이 아니다”며 “현금은 아주 단기적인 경우에만 필요하다”고 말했다.

그러면서 “내일부터 경기가 침체에 빠질 것으로 생각하고 모든 투자금을 5% 수익률인 현금성 자산에 투자한다고 해도 주식과 채권이 균형 잡힌 6대4 포트폴리오를 이길 수 없다”며 “역사적으로 현금 수익률은 경기침체 시작부터 회복기까지 12개월 동안 6대4 포트폴리오 수익률의 절반에도 미치지 못한다”고 강조했다.

매체는 단기금리 고공행진에 따라 최근 현금성 자산인 머니마켓펀드(MMF)로 자금이 매우 많이 유입됐다고 소개했다. 금융정보업체 LSEG 자료를 보면, 올해 MMF에 8천951억달러가 유입될 때, 미국 주식형 펀드에서는 1천319억달러가 순유출됐다. 지난 6일 기준 MMF 잔액은 5조9천억달러로, 2022년 말보다 24% 많은 수준으로 집계됐다.

매체는 이제 금리인하가 예상되기에 현금 보유가 좋은 투자 수단이 아니라고 설명했다. 주식과 채권 가격이 오르는 자본이익의 기회를 놓치고, 금리인하에 따라 재투자 수익률까지 낮아진다는 점을 지적했다.

현금성 자산의 수익률을 결정하는 단기 시장금리는 실제 연방준비제도(Fed·연준)의 금리인하가 단행되기 약 6~9개월 전부터 내려간다는 진단도 나왔다.

번스타인 프라이빗 웰스 매니지먼트의 매튜 팔라졸로는 “연준이 내년 여름에 처음으로 금리를 인하한다고 생각한다면, 9개월 전후로 거슬러 올라가 MMF에서 손을 떼야 한다”고 조언했다.

그러면서 “현금성 자산에 투자하는 투자자들의 재투자 위험은 확실히 현실적”이라며 “이를 고려하면 중장기 채권으로 눈을 돌려야 한다”고 덧붙였다.

하지만, 급하게 현금을 자산을 회수할 필요가 없다는 견해도 있다. 단기적으로는 각종 지출을 위해 3~5% 혹은 그 이상의 현금도 필요하다는 것이다.

베어드의 프라이빗 웰스 매니지먼트 그룹의 캐시 케리 리서치 디렉터는 “적어도 현재로서는 단기금리가 미국채 10년물 금리보다 높기 때문에 갑자기 현금성 상품에서 빠져나갈 필요는 없다”고 전했다.

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