2023年剩餘時間裡已開發市場的重要事件–荷蘭國際集團

在聯準會政策立場轉向鴿派之後，美國公債殖利率下跌，同時美元出現了相當大的拋售。展望2023年底，將發布一些關於住房和耐用品訂單的關鍵數據。在英國，我們預期服務業通膨將繼續居高不下，因為市場將關注2024年的幾次降息。

美國:聯準會政策立場的鴿派轉變導緻美國公債殖利率大幅下跌

聯準會政策立場的鴿派轉變已導緻美國公債殖利率大幅下跌，美元被大幅拋售。這就提出了一個問題，是聯準會知道一些我們不知道的事情，還是這種轉變更傾向於認為實際利率已經很高了，隨著通膨下降，實際利率將進一步上升?正如聯準會理事沃勒(Chris Waller)所建議的那樣，這種事實上的緊縮政策立場本身可能為降息提供空間。儘管如此，在就業市場緊張的情況下，最近的數據依然強勁，核心通膨率仍是目標的兩倍，達到4%，而11月份的零售銷售活動依然強勁。因此，我們預計不會立即降息，並繼續認為第二季降息的可能性大於第一季。

未來幾週的數據包括房屋交易，由於普遍缺乏負擔能力，購房抵押貸款申請活動非常疲軟，房屋交易可能會保持低迷。耐久財訂單在上個月飛機訂單大幅下降後應該會出現部分反彈，而11月的個人支出和收入報告將提供聯準會青睞的通膨指標——核心個人消費支出平減指數的最新數據，該指數預計將比核心CPI數據更為溫和，季減為0.2%，而非0.3%。

英國:服務業通膨仍將持續，市場關注2024年數次降息

英國央行(Bank of England)在今年最後一次會議上給出了與聯準會(fed)不同的說法，並再次拒絕了2024年降息的可能性。事實是，市場並沒有太在意，投資人預計明年會有四次降息。我們同意這一結論，儘管在央行扣動扳機之前，我們必須等待國內通膨的進一步進展。英國央行在最新聲明中說，最近服務業通膨的回落並不完全是與貨幣政策相關的因素。當然，服務業通膨在短期內似乎仍將保持黏性，我們預計下週將保持在6.6%，並在明年初保持在這一水平附近。但到明年夏天，我們預計服務業通膨將回到4%的水平，整體CPI應該非常接近目標。這很可能是降息的催化劑，我們的基本設想情況是8月首次降息——儘管如果市場最終正確地認為歐洲央行/美聯儲將在早春加息，那麼英國央行也可能更早降息。