聖誕節前的一週：市場洋溢節慶氛圍，可能會出現較大波動

隨著聖誕節臨近，市場參與者對經濟數據和市場事件的興趣和參與度可能有限，原因是假期臨近。然而，日本央行政策仍然是一個關鍵焦點。本月初，日本央行行長植田和男和冰野見良三(Ryozo Himino)的演講引發了人們對日本央行可能正在考慮退出負利率的猜測。 「即將」一詞的使用非常謹慎，因為任何潛在政策變化的時間仍然不確定。

自從接替黑田東彥(Haruhiko Kuroda)以來，植田和男已經兩次調整了日本央行殖利率曲線控制計畫的參數，最近的一次調整是在10月份，顯示他承認現有政策機制可能已經過時。儘管圍繞著退出負利率的可能性進行了討論，但在即將召開的日本央行會議上，升息被認為更多的是一種尾部風險，而不是一個極有可能的結果。報告顯示，央行認為在2023年底前沒有迫切需要進行重大政策調整。

本周美國將公佈大量住房數據。週一是建築商信心數據，週二是新屋開工和營建許可數據，週三是成屋銷售數據，週五是新屋銷售數據。這些報告特別值得注意，因為這些數據發生在抵押貸款利率大幅下降的數週時間。在此之前的幾個月，抵押貸款利率連續上漲，創下了23年來的新高。房地產市場一直在經歷過山車，這些報告將提供對近期利率波動影響的訊號。

從10月接近8%的高水準開始，30年期固定抵押貸款利率有一次明顯下降，這要歸功於美國長期國債曲線的顯著反彈。房地美每週更新的數據顯示，自8月10日以來該指標首次達到6%的水準。

在美國，建築商信心預計將出現5個月來的首次月度增長，而成屋銷售預計將再次下降，這將是22個月來的第20次下降。

美國的其他關鍵經濟指標包括全球最大經濟體的個人收入和支出數據，以及最新的PCE物價指數。個人支出預計將成長0.3%，與上週零售銷售數據意外相符。

在美國宏觀經濟方面，將數據上的好消息解讀為市場利空，反之亦然，這是一個觀點問題。一些分析師認為，對聯準會來說，正面的數據是一個鷹派訊號，會引發市場拋售；而經濟數據疲軟則被視為經濟衰退的警告，也會引發拋售。

考慮到11月通膨喜憂參半且聯準會將轉向鴿派，PCE物價指數將受到密切關注。市場普遍預期核心個人消費支出較上季成長0.2%。

假設個人消費支出通膨數據略高於預期。在這種情況下，反對聯準會降息的投資者可能會利用這個機會表達他們對他們認為危險地提前反轉貨幣政策表達不滿。然而，美國PCE價格指數公佈的時間定於聖誕長假前的最後一個交易日，可能導致市場缺乏即時反應，因為許多參與者可能全神貫注於節日慶祝活動。我在此提醒大家，演算法從不狂歡，將關注通膨指標，因此考慮到流動性減少，市場可能會出現一些過大的波動。

此外，本週將公佈第三季國內生產毛額終值和世界大型企業聯合會消費者信心數據。 12月密西根大學信心指數顯示，本月稍早美國人對經濟的信心提升，密西根大學信心指數終值將於週五出爐。