降息樂觀情緒持續提升風險情緒

今日焦點

今天上午，丹麥統計局將公佈 12 月消費者信心指數。 11 月份，消費者信心有所改善，但整體仍為負 10.3。勞動市場依然強勁，11 月通膨率較低。鑑於預期薪資成長較高，消費者的購買力正在增強。這對消費者信心是正面的，我們認為 12 月消費者信心將再次改善。

今天，我們將密切關注歐盟關於歐盟財政政策新規則的會議。歐盟經濟和財政部長將召開非正式視訊會議，討論財政規則。這可能是在自行設定的年底最後期限之前就新規則達成協議的最後機會。

美國將公佈 11 月成屋銷售和 12 月諢商會消費者調查。

央行方面，歐洲央行行長萊恩和瑞典央行行長塞迪恩將發表演說。

60 秒概述

聯準會講話： 儘管聯準會官員古爾斯比和博斯蒂克都強調了近期通膨方面的積極進展，但他們昨天繼續回擊了即將進行降息的傳聞。古爾斯比指出，”市場已經超前”，而博斯蒂克則提醒說，放鬆當前的限制性政策立場 “並不緊迫”。巴金則更為樂觀，他認為通膨回落 “引人注目”，這與他在 11 月底發表的更為謹慎的言論形成了鮮明對比。我們仍然認為聯準會將在3 月首次降息，但考慮到近期金融環境寬鬆，而且幾乎沒有跡象表明經濟動能明顯降溫，我們認為聯準會將選擇相對漸進的降息步伐，即在2024 年降息四次，每次降息25 個基點（市場預計總共降息145 個基點）。

中國人民銀行： 繼上週五未對中期借貸便利（MLF）利率做出調整後，中國人民銀行隔夜維持1 年期和5 年期貸款最優惠利率（LPR）不變，這在市場普遍預期之中。貸款最優惠利率是企業貸款和抵押貸款的主要參考利率。由於經濟數據和新刺激政策的前景仍然喜憂參半，我們堅持對中國 “得過且過 “的看法，即沒有繁榮，但也沒有即將蕭條的跡象。我們預期中國 2024 年及 2025 年的 GDP 成長率均為 4.5%。

股票： 全球股市昨日又走高。聯準會官員正試圖推翻明年降息的預期，但投資人忽略。他們已經認定降息即將到來，這意味著貨幣阻力減小，融資成本降低。羅素 2000 指數昨天上漲了近 2%，在軟著陸和較低收益率的主導下，這並不奇怪。能源類股表現良好，油價走高，不是因為收益率下降，而是因為紅海衝突升級。由於工業金屬近期走高，材料也表現優異。全美主要股指道瓊指數上漲 0.7%，標普 500 指數上漲 0.6%，那斯達克指數上漲 0.7%，羅素 2,000 指數上漲 1.9%。今天上午，儘管日本公佈的貿易數據乏善可陳，但亞洲市場的正面情緒仍在延續，韓國Kospi 和日經 225 指數均上漲了 1.5%以上。美國和歐洲期貨今早也繼續上揚。

FI： 市場一直無視聯準會官員的言論，即降息將是漸進和有限的，通膨需要進一步下降，這樣才能宣布 “抗通膨戰役 “已經 “勝利”。因此，10 年期美國公債殖利率正在測試 4% 的水平，美國曲線從長端開始趨平，這不是我們在降息週期開始時看到的情況。

外匯： 挪威克朗/瑞典克朗連續第五個交易日收高，在挪威央行意外升息的背景下與相對收益率齊頭並進。週二，該貨幣對自 11 月初以來首次突破 0.99。在主要貨幣中，英鎊和澳元都因央行的鷹派言論而表現出色。與此同時，在聯準會/鮑威爾上週沒有回調利率定價後，美元繼續走低，進一步加劇了風險。歐元兌美元再次走高，似乎盯住 1.10 關卡。