股市、債市和非美貨幣持續上揚

由於紅海地緣政治局勢日益緊張，美國WTI原油最終突破了74/75美元/桶的阻力區域，週二交投於每桶76美元。然而，考慮到該地區問題的嚴重性，市場的看漲反應看起來相對較弱。油價可能會繼續溫和反彈。下一個看漲目標為200日均線78美元附近，但由於動能疲軟，價格應在該水準面臨強勁阻力。

除了石油之外，昨日市場波動不大，聯準會的鴿派預期繼續佔據主導地位，推動美國股市和債券市場走高，而許多其他市場卻在「安然入睡」。由於預期聯準會（Fed）將在春季開始降息，買家們昨天踴躍參加美國國債拍賣，以便在年底前完成一些好的交易。根據彭博社報道，美國財政部 52 週期國債拍賣中，間接競標者（包括外國央行）的需求量創下歷史新高，6 個月期國債的需求量達到 71.6%，為歷史第三高。這意味著投資者預期未來 6-12 個月的收益率將大幅下降。因此，美國 2 年期公債殖利率跌破 4.30% 的關口，美國 10 年期公債殖利率穩定在 3.90% 的水平之下。

美元仍然承受著不小的拋售壓力，黃金因美國收益率走軟而擴大漲幅–這降低了持有無息黃金的機會成本，歐元/美元因歐洲央行（ECB）的鷹派評論而繼續衝高至1.10 水平以上，然而日圓的漲勢在短期內開始出現衰竭跡象，跌至140大關。日圓走強將有助於日本央行（BoJ）抑制通膨，降低貨幣政策正常化的必要性。從長遠來看，即使日本央行不採取行動，聯準會的鴿派轉向也會確保美元兌日圓跌向 130/132。

有趣的是，我們看到日本日經指數與日圓之間的負相關性正在減弱。日圓最近的升值並沒有困擾股票買家。日經指數在日圓走強的情況下仍能繼續找到買家，這意味著要么股票投資者不想將日本央行潛在的寬鬆政策計入價格——也許他們是對的，要么美聯儲的鴿派政策對全球股市是一個很好的提振，日本股市從聯準會的鴿派風潮中受益。無論如何，日本股市仍將繼續上漲。  

在美國，標普500指數的多頭在本週或下週將該指數推向新高之前肯定不會退縮。昨天，該指數的交易價格僅比其ATH值低 0.5%，因此，如果今年結束時，該指數沒有創下新高，顯然是一種遺憾，不是嗎？

沒錯，市場的樂觀情緒已經過度膨脹，聯準會的降息預期也缺乏資金支持–也就是說，聯準會很可能會降息，但降息的速度不會像目前所預期的那樣快–超賣的市場狀況確實暗示，市場的下行修正將是健康的。一旦聖誕高點褪去，宿醉就會襲來。