進入2024年，需要警惕長期看空的投資者

2023年進入倒數計時，標普500指數勉強實現略微漲幅，在收盤前跌去早盤漲幅。基準指數收盤成交清淡，僅比2022年1月3日創下的歷史收盤高點低0.3%。

美國三大股指維持相對持平，原因是近期經濟數據顯示失業率高於預期，且房屋銷售低迷。

儘管市場可能預計，由於經濟意外出現負成長，美國國債殖利率和債券將上漲，美元將走軟，但周四的現實情況卻有所不同。 7年期美國公債拍賣表現平平，掩蓋利率市場的衝動，顯示由於美國財政部增加新債發行，債券市場出現購買疲勞的跡象。受此影響，美國10年期公債殖利率走高，美國三大股指基本持平，美元收復部分失地。

在亞洲時段，美國經濟數據疲軟可能產生負面的連鎖反應，尤其是對美國經濟成長敏感的出口導向經濟體，這可能會開始反映出更悲觀的經濟前景。

此外，在聖誕老人反彈行情的推動下，貨幣市場基金繼經歷了連續兩週的資金流出後，在今年結束時表現積極。在截至12月27日當週，貨幣市場基金吸引了164億美元，抵消了前一周的贖回，並將總資產恢復到接近12月初創下的紀錄水平。

隨著2024年到來，貨幣市場基金數兆美元的命運將成為關鍵問題。市場提出了各種各樣的觀點，一些分析師認為，貨幣市場基金中的大量資金是風險資產長期反彈的潛在來源。相反，其他分析師則認為，根據歷史走勢來看，在大量貨幣市場基金流出成為現實之前，可能需要聯準會推出降息。

人們也擔心，如果貨幣市場基金外流，可能會產生連鎖反應。 2023年，貨幣市場基金餘額的增加在系統穩定性中發揮了作用，主要是因為貨幣市場基金從聯準會的逆回購工具轉向了國庫券，幫助吸收了國債供應的激增，緩解了量化緊縮(QT)實施期間的流動性壓力。

總之，2023年是一段以經濟和金融動盪為標誌的動盪之旅。然而，實際支出強勁成長在維持相對緊張的勞動力市場狀況方面發揮了關鍵作用，這與先前的預測相反。美國11月失業率為3.7%，與2022年底相比略有上升。預計今年第四季非農就業崗位將增加約280萬人。從這個角度來看，美國經濟在疫情前一年的2019年同期創造了190萬個非農業就業機會。

即便如此，過去兩年的限制性貨幣政策和供應限制放鬆，使今年的消費者通膨水準下降速度超過了許多人的預期，甚至也超出聯準會預期。 2022年第四季通膨年率已從7.1%降至3.1%左右。市場預計，如果通膨在2024年繼續放緩，將有助於實際可支配收入持續成長。即使2024年上半年政府和企業投資支出支持減少，這也可能維持消費者支出。

在假期期間反思這些事態發展，提醒投資者要謹慎對待2024年的經濟衰退前景。雖然一些經濟學家可能會重申他們的「長期看空」前景，但同樣存在著低估美國經濟在2024年維持彈性的風險。