美元：今天有一些修正風險 – 荷蘭國際集團

避險環境和債券/股票表現不佳為美元走強鋪平了道路。正如昨日的《外匯日報》(FX Daily)所討論的那樣，過度擴張的股票估值看起來可能會受到今年年初超激進的鴿派押注的考驗，而良好的ISM製造業數據抵消了JOLTS職位空缺降幅超過預期對債券產生的任何良性影響。

FOMC會議記錄並沒有產生重大的市場影響，但是有一些重要的收穫。首先，有一個廣泛的共識，即通貨膨脹將下降，但FOMC將保持高利率，以防更持久的價格壓力。市場可能一直在尋找一些證據，證明首次降息最快可能在3月進行，但反通膨條件並不支持這麼早的舉措。儘管如此，一些成員認為經濟和就業市場狀況有迅速惡化的風險，這可能反映在較溫和的點圖中。然而，最大的意外是量化緊縮的退出，會議紀錄顯示，委員認為開始討論減緩資產負債表放鬆的技術因素是適當的。

總而言之，會議記錄好壞參半。降息的附加條件是鷹派的，因為它給市場帶來了解除3月份寬鬆押注的壓力，但經濟前景和關於退出量化緊縮的討論所面臨的風險是明確溫和的。對美元的有限影響可以用昨日債券殖利率和股票的大幅波動來解釋。美元再次變得更加昂貴，10年期美國國債再次接近4.0%，股票/全球風險情緒作為外匯市場的驅動因素佔據主導地位，這意味著美元動態仍然與市場對股票市場水平的重新評估密切相關。

隨著今天股票期貨上漲，美元有機會放棄最近的部分漲勢，但我們懷疑對明天體面的就業報告的預期將阻止美元的大幅調整。美元指數可能會在102.00附近找到一個強勁的底部。今天的焦點將是ADP的就業數據，這可能會推動市場，但對官方就業數據沒有預測力。