非農快速分析：美國工人和美元慶祝工資上漲，股市多頭卻遭受打擊

• 2023年12月，美國非農就業崗位新增21.6萬個，超過預期。
• 工資增長加速至 4.1%，給美聯儲帶來了難題。
• 強勁的數據降低了美聯儲提前降息的可能性。
• 一旦 2024 年初的調整消退，工資增長降溫可能會引起市場重新思考。

衰退，什麽衰退？對 2023 年的預測介於低迷和黯淡之間，但正如該年最後一份就業報告所顯示的，招聘水平符合健康增長的要求，而不是下滑。股票投資者渴望利率下降以及糟糕的數據，而這份報告不能滿足他們的需求。

12 月份的非農就業數據顯示，非農就業人數健康增長了 21.6 萬人，略高於疫情前略低於 20 萬人的平均水平。這是健康的增長。前兩個月的數據下調了 7.1 萬，雖然下調幅度很大，但不足以毀掉工人們的狂歡。

工人們進一步慶祝平均時薪出人意料地增長，平均時薪環比增長 0.4%，預期增長 0.3%，同比增幅從 4%加快至 4.1%，打破了下滑至 3.9%的預期。

這對工人有利，對美元也是利好，但對股票多頭或美聯儲（Fed）來說並非如此，因為美聯儲可能會暫緩降息。

投資者對利率走勢進行了反思。12 月中旬，美聯儲發出了 2024 年降息三次的信號。從那時起到年底，債券市場過度興奮，對五次降息進行了定價，第一次降息是在 3 月份。

新的一年伊始，2023 年末的趨勢就顯現出來，2024 年的每個交易日股市都承受壓力。美元卷土重來，黃金從歷史高位回落。

新數據顯示，美國勞動力市場依然穩健，為 2024 年的調整提供了更多動力。如果有更多的人在工作，他們就可以花更多的錢。然而，這可能只是短期現象。

此外，工資增長正在蓬勃發展，這對美聯儲來說是一個令人沮喪的消息，因為美聯儲正在與通脹進行最後的鬥爭。美聯儲關註的重點是 “非住房核心服務 “的價格上漲–這是一個拗口的詞，大致意思是由工資推動的通貨膨脹。工資增長的頑固上升意味著這種 “粘性 “通脹–工資不會快速下降–比想象中更加頑固。

展望未來，一旦市場目前的調整塵埃落定，我預計通脹快速下降的說法將獲得更多支持，從而支撐股市並打壓美元。然而，需要一份疲軟的通脹報告來打壓美元–而 12 月份的非農就業報告並未提供任何通脹下降的證據。我們需要保持耐心。