地緣因素影響消費信心，焦點在聯準會官員講話

本週一處在美國假日，今天華爾街迎來了馬丁路德金紀念日，因此亞洲時段市場開盤疲軟。也就是說，市場上有很多地緣政治和宏觀因素的噪音，所以現在可能還不是過分自信的時候，尤其是在政策制定者、企業和投資者掙扎於目前高度政治因素主導市場的情況下，消費者情緒容易受到地緣政治動盪的影響。

鑑於在生產者物價指數數據顯示出明顯的通縮訊號後，市場已對3月降息的預期達成一致，交易商將密切關注聯準會官員講話以及本周全球最大經濟體發布的重要數據。然而，預計不會有重大的敘事變化。當然，若零售銷售更強勁可能會略微降低聯準會3月降息的可能性，但除非數據表現出整體強勁，否則經濟數據不太可能構成決定性的改變降息前景的因素。

地緣政治方面，上週末美國對也門發動更多空襲後，緊張局勢加劇，而在國內，拜登總統在外交政策方面面臨地緣因素帶來的挑戰。這兩個問題都可能對消費者信心帶來負面影響。鑑於將公佈密西根大學初值，1月市場信心將是交易員關注的焦點。回顧市場筆者發現，上個月消費者信心相對活躍，部分原因是資產價格大幅上漲和通膨預期下降。

聯準會發言人包括巴爾、博斯蒂克、鮑曼、威廉斯，尤其是沃勒的前後兩次演講。沃勒先前的言論暗示將轉向鴿派立場，強調隨著通膨下降而降息的重要性。但這並不是什麼驚天動地的事情，只是聯準會政策的一部分，如果在通膨下降時降息，可避免實際政策利率機械上升。因此，考慮到聯準會主要通膨指標個人消費支出平減指數(PCE deflator)較為平靜，市場開始預期聯準會至少降息癒75個基點，甚至可能超過這一水平。

隨著市場鷹派進入「難以阻止這一預期，就加入這一預期」的模式，短期掉期市場已經充分定價3月聯準會將降息的機率在80%。