一週焦點回顧:各國央行沒有發出新的訊號-丹斯克銀行

如預期的那樣，歐洲央行維持利率不變，沒有提供新的指引。在記者會上，拉加德總統表示，她堅持自己早些時候的言論，即可能在夏季降息。我們仍預計6月將首次降息，隨後在今年稍後還會有兩次25個基點的降息，但我們承認風險傾向於更早的降息。週二公佈的歐洲央行貸款調查證實，信貸標準進一步收緊，貸款需求下降，而歐洲央行1月採購經理人指數預覽值好壞參半，製造業活動超過預期，服務業動能令人失望。

本週早些時候，日本央行(BOJ)一如預期地維持了量化和定性寬鬆政策不變，同時控制殖利率曲線。我們預期日本央行將在4月會議上開始政策正常化，屆時他們將更確定薪資成長將會加快。此外，挪威央行(NB)一致決定維持政策利率不變，完全符合共識預期和市場定價。我們預期挪威央行將在3月維持政策利率不變，並從6月開始在年內降息五次。

在中國，中國人民銀行提前宣布從2月5日起將銀行存款準備率調降0.5個百分點。中國央行也表示，存款準備率仍相對較高，聯準會的政策轉向將擴大其政策空間，暗示將推出更多寬鬆政策。不斷擴大的美中政策利差一直是中國央行的擔憂，因為它可能會破壞人民幣匯率的穩定性。

土耳其CBRT按預期將政策利率上調至45%，結束了其升息週期。我們預計不會進一步升息，但利率很可能會在一段時間內保持高位，因為月度通膨勢頭有所下降，但整體通膨仍高於60%。

在地緣政治方面，在土耳其議會最終批准瑞典加入北約後，瑞典朝著成為北約成員國邁出了重要一步。匈牙利總理維克多Orbán很快宣布，他的政府也將支持批准瑞典加入歐盟。然而，匈牙利議會正處於冬季休會期，直到2月26日。

下週，所有的目光都將集中在周三的FOMC會議上。我們認為聯準會在其雙重使命的兩個方面都處於一個舒適的位置。正如第四季GDP數據所證實的那樣，美國經濟仍處於強勁的基礎上，美國經濟年增長率為3.3%。本週，聯準會決定提高緊急貸款計畫中新增貸款的貸款利率，並宣布該計畫將於3月結束。

下周公布的關鍵數據將是週四的歐洲通膨數據。從下週二開始，我們也將關注針對特定國家的發行。在中國，官方pmi將於週三公佈，財新(Caixin)製造業調查將於週四公佈。在美國，密西根大學週五公佈的調查結果將揭示消費者信心和通膨預期。