聯準會前瞻：淡化即將採取行動的可能性–10 家主要銀行預測

美國聯邦儲備委員會（美聯儲）將於GMT時間 1 月 31 日（週三）19:00 公佈利率決議，隨著公佈時間的臨近，以下是 10 家主要銀行的分析師和研究員預測的預期。

由於聯準會將連續第四次會議將利率維持在 5.25%-5.50% 的區間內，因此預計政策不會改變。主席傑羅姆-鮑威爾的新聞發布會將是關鍵。投資者將重點關注聯準會對市場降息猜測的任何潛在回擊。

丹斯克銀行

我們預期聯準會將維持貨幣政策不變。我們預計聯準會將在 3 月首次降息，並在 2024 年總共降息四次。聯準會在其雙重任務的兩方面都處於有利地位。通膨降溫需要將利率降至中性水平，但穩健的經濟成長和勞動力市場允許聯準會逐步採取行動。聯準會也開始考慮微調量化寬鬆政策的收尾工作，我們預計至少會持續到今年底。總體而言，我們認為會議前後的風險傾向於收益率略微上升和歐元/美元走低。

德國商業銀行

聯準會不會改變利率，將聯邦基金的目標區間維持在 5.25%-5.50%。不過，聯準會可能會逐步討論繼續縮減資產負債表的時間和速度。

荷蘭國際集團

市場普遍預期聯準會將維持聯邦基金目標區間在 5.25%-5.50%不變，同時繼續透過量化緊縮措施縮減資產負債表。我們認為聯準會降息只是時間問題，但我們認為起點將在 5 月。與市場預期相比，我們仍然認為未來幾季的經濟成長存在一定的下行風險，因為緊縮貨幣政策和信貸條件的遺留問題會對經濟活動造成壓力，而Covid累積的家庭儲蓄也會減少對經濟活動的支持。我們預測，到今年年底，聯準會基金目標區間將下調至 3.75%-4.00%。

道明證券

市場普遍預期 FOMC 將維持聯準會基金目標區間在 5.25%-5.50%不變。與 12 月相反，我們預計鮑威爾主席將就聯準會的下一步政策措施傳達一種更為平衡的態度，委員會可能傾向於保持耐心，以確保 PCE 通膨率的走低能夠維持在 2% 的目標水平。聯準會不太可能表明降息的時間表。鑑於近期數據的強勁表現，我們面臨的問題是美國是否又會像去年夏天一樣出現異常。我們認為不會，因為良好的數據和低通膨的組合仍然是聯準會削減利率以防止進一步實際緊縮的因素。歷史上的聯準會降息週期都伴隨著牛市陡峭化和美元疲軟。

加拿大皇家銀行經濟學

市場普遍預期聯準會將在周三連續第四次會議上維持聯邦基金目標區間不變。聯準會將重點關注任何有關可能的削減時間樞軸的暗示。第四季新一輪強勁的 GDP 數據顯示，經濟對高利率的承受能力仍優於預期。但物價成長放緩為聯準會留出了暫時維持利率水準的靈活性–一旦經濟開始明顯放緩，聯準會將在今年稍後（我們預計在年中之前）降低利率。

荷蘭銀行

我們預期聯準會將繼續按兵不動。本次會議不會更新預測，市場將關注主席鮑威爾在記者會上的演講。我們預計聯準會將維持近期的評論基調，承認通膨方面的持續進展，但鑑於近期經濟活動的韌性，聯準會將繼續保持警惕。正如 12 月 FOMC 會議記錄所顯示的那樣，也可能會有可能提前結束量化寬鬆政策的暗示。

荷蘭合作銀行

我們預期 FOMC 將繼續按兵不動，重申其對數據的依賴性和謹慎行事的意圖。焦點將是鮑威爾的新聞發布會，以及他將在多大程度上（再次）回擊市場對提前降息的預期。我們繼續預計聯準會將在 6 月首次降息。一旦開始，我們預計聯準會將繼續每季降息一次，每次 25 個基點。

NBF

市場普遍預期 FOMC 將維持聯邦基金目標區間在 5.25-5.50%不變，同時繼續縮減資產負債表。儘管利率決定只是形式上的，但市場將密切關注聯準會對近期貨幣政策路徑的指引。那些預計3 月降息的投資者（美聯儲基金期貨認為降息的可能性約為50%）將希望看到聲明中取消”在確定任何額外政策緊縮的程度時…… “這一句，並選擇可能為3 月降息預熱的內容。前者可能會實現，但我們不相信決策者會願意在隨後的會議上推出寬鬆政策。相反，我們預期聯準會的立場將明顯趨於中性。我們仍預計首次降息將在 6 月。除利率路徑外，我們還將關注有關未來 QT 的討論，投資者對此議題的關注與日俱增。

花旗銀行

聯準會可能在本週的 FOMC 會議上維持政策利率不變，並可能在會後聲明中刪除 “升息傾向”。聯準會主席鮑威爾可能會發出與幾週前行長沃勒爾類似的訊息，即聯準會並不急於降息，而是將謹慎行事。這將進一步加強市場對 3 月減息的預期，雖然機率較低，但仍是正面的。聯準會官員也可能在本次會議上討論放緩和結束縮減資產負債表的進程，但不會公佈最終計劃。在 OCIS 的基本案例中，聯準會可能會在 6 月開始降息週期，降息 25 個基點，也可能在 6 月放緩縮減資產負債表的速度，並在年底前結束。

澳新銀行

FOMC 1 月會議是其勾勒今年政策決策架構的重要機會。 FOMC 以數據為導向，將逐次審查政策。市場將密切關注是否討論 3 月降息。我們認為，如果即將降息，鮑威爾主席會旗幟鮮明表示。當聯準會開始放寬政策時，我們預期降息將是漸進的。從一系列數據來看，第四季核心個人消費支出（PCE）平減指數的疲軟可能難以為繼。我們預計夏季末將開始降息。最終，新數據的步伐將決定政策轉折的時間，謹慎起見，應警惕從春季開始的降息。