英偉達狂飆後焦點轉向美國PCE物價指數，這次聯準會能滿意麼？

除非是孤陋寡聞，否則各位都可能已經聽說，從歐洲市場到日本市場，幾個市場股指上週都創下了新高。北美市場方面，英偉達(Nvidia)週三發布了一份亮眼財報，推動了股市上漲。該報告引發對人工智慧的全面追捧，並創造美國股市史上最大單日上漲。

在這典型的普漲環境下，投資人競相追漲，幾乎吞噬了所有與英偉達有關的可投資資產，讓困惑的看跌者緊跟在後。

儘管市場原本預期上週五會出現一些獲利了結，在本週將公佈美國PCE價格指數前這種情況一定程度上更有可能發生。不過，由於投資人追漲，英偉達經歷了需求的瘋狂飆升，顯示各類投資人可能都認同英偉達不是泡沫的觀點。事實上，我們只是在跑道的起點，所以可以想像，人工智慧這架飛機還沒有完全起飛。

金融市場已經調整了利率預期，目前預計聯準會(fed)今年將降息75-100個基點，與數週前的150-175個基點相比發生明顯變化。當降息預期破滅時，風險資產通常會下跌；然而，股市普遍的觀點是科技板塊表現強於正常的市場動態。

本週焦點在美國PCE物價指數，但隨著1月生產者物價指數(PPI)和消費者物價指數(CPI)報告顯示，個人消費支出平減指數的關鍵分項大幅上升，市場已經做好美國PCE物價指數上升的準備，普遍預期是月率0.4%。這當然不會讓聯準會滿意，他們需要看到更美國PCE物價指數月率低0.2%的訊號，才能讓他們相信通膨年率正明確地回落至2%的目標水平，然後才會考慮降息。

不過，政策制定者和投資者可能會忽略1月通膨上升。包括剩餘季節性因素和投資組合管理服務價格上漲的臨時因素是1月通膨上升背後的關鍵驅動因素。同樣，預期個人收入的一些成長因素來自生活成本調整和非農業就業人數處於不可持續的高水準。

即使1月美國PCE物價指數上升0.3%至0.4%，由於與去年相比有利，年率也可能略有下降。因此，核心通膨指標之間的差距可能擴大到1.2個百分點，這是22年來最大的差距，是1960年以來美國PCE價格指數長期中位數的三倍。事實上，不明朗宏觀情勢仍持續，我們完全理解聯準會的沮喪。

也就是說，我們認為本週繼美國PCE物價指數公佈後，英偉達帶來的影響會略有減弱，為風險資產創造了一些調整的機會。