ＮＹ時間の午後に入って、ドル円は１２３．７５円付近での推移が続いている。本日は一時１２４円台に上昇していたが、このあとのＦＯＭＣ議事録の発表を控えて、内容および反応を見極めたい雰囲気となっている模様。　市場では米国債の逆イールドやフラット化が話題になっているが、これまでのように景気後退を予兆するものかどうかは、現在の景気サイクルでは複雑な問題だとの見方も出ている。決して否定されるべきではないが、シグナルは過去に比べて明確ではない可能性もあるという。　イールドカーブのフラット化は利上げサイクルの後半に起こることが多いという。ＦＲＢはパンデミック後に実施した前例のない刺激策を撤回し、３月に利上げを開始したが、利上げサイクルはまだ始まったばかりだとしている。USD/JPY　123.76　EUR/USD　1.0910　GBP/USD　1.3078MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

　きょうもドル円は上値追いの展開を見せており、１２４円台まで一時上昇した。前日のブレイナードＦＲＢ理事の発言で、ＦＲＢが５月ＦＯＭＣで大幅利上げのみならず、バランスシート縮小も発表してくるのではとの期待が高まっているようだ。きょうは午後にＦＯＭＣ議事録が公表されるが、その辺のヒントが何か確認できるか市場は注目している。内容次第ではドル買いの反応が期待されているようだ。　そのＦＯＭＣ議事録は、インフレに対する懸念が高まっていることが示唆される可能性が高く、ＦＲＢの積極的な行動なしに、インフレが目標値に戻るという見方に懐疑的な見解が示されることになるとの指摘が出ている。１分月の議事録では、インフレが感染拡大によって直接影響を受ける構成要素以外にも影響を与えていると指摘した参加者は僅かだった。しかし、今回の３月分はより大胆になることが予想されるという。　ただ、市場はすでに３月のＦＯＭＣで示した金利見通しよりも０．３３％ポイント高い利上げを想定している。今回の議事録がタカ派色が強かったとしても、市場を動かすのに十分かどうかは未知数だとも指摘。逆に今回の議事録が投資家の期待を後退させるようであれば、サプライズとなるという。　ユーロドルは一時１．０８７５ドル近辺まで下落していたものの、このところの急速な下げから買い戻しも入り、１．０９ドル台に戻している。ただ、上値では戻り売りオーダーも数多く見られ、戻りを積極的に試す動きまでは見られていない。　ドルは最近の上昇にもかかわらず、ユーロや他のＧ１０通貨の一部に対して過小評価されたままの可能性があるとの指摘も聞かれる。ブレイナードＦＲＢ理事が一連の利上げとバランスシートの急速な縮小を求めた後、米国債利回りは急上昇した。その急速な利回りの動きに対して、ドルはまだ追いつく余地があるという。そのため、ドルは高値圏にはあるものの、ドルロングの調整より...

　ポンドドルは１．３０ドル台後半での推移となっている。ドル買いが強まる中で東京時間には一時１．３０４５ドル付近まで下落していたものの、海外市場に入って買い戻しが見られている。しかし、戻りを積極的に試そうという雰囲気まではない。本日の２１日線は１．３１ドル台前半に来ているが、その水準の下での値動きが続いている。　英国では財政の引き締めや高インフレで生活費が圧迫されている。消費者の信頼感も低下しており、先月発表されたＧＦＫ消費者信頼感指数は急低下し、１９９０年代、２００８年、２０２０年にみられた水準まで低下していたが、いずれもマイナス成長に陥いっている。第２四半期の英ＧＤＰはマイナス成長との見方も多い。第３四半期もマイナス成長となれば、テクニカル的なリセッション（景気後退）だが、そこまではまだ想定されていないようだ。　ただ、英中銀は以前の想定ほど利上げを実施しないとの見方も有力になりつつある。その場合、ＦＲＢとの格差が拡大し、ポンドドルを圧迫する。GBP/USD　1.3085　GBP/JPY　161.90　EUR/GBP　0.8340MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

　　　　ドル円　　ユーロドル　　ユーロ円始値　　123.60　　1.0905　　134.79高値　　124.05　　1.0938　　135.47安値　　123.47　　1.0875　　134.73終値　　123.80　　1.0896　　134.88

※経済指標【米国】MBA住宅ローン申請指数（03/26 - 04/01）20:00結果　-6.3%予想　N/A　前回　-6.8%（前週比)【カナダ】Ivey購買担当者景況感指数（3月）23:00結果　74.2予想　N/A　前回　60.6※発言・ニュースＦＯＭＣ議事録・多くが１回以上の０．５０％の利上げが正当化と指摘。・バランスシート縮小の上限は月９５０億ドルが妥当。・国債が月６５０億ドル、ＭＢＳが３００億ドルの縮小を支持。・ウクライナ危機がなければ、３月にも０．５０％の利上げを求めた。バイデン大統領・各国はロシアに戦争犯罪の責任を負わせなければならない。・プーチンの痛みを増大させ、ロシアへの制裁を強化する。・米国は今後数年間、ロシアの経済成長を阻害。・米国はウクライナに武器と資源を供給し続けている。・ウクライナでの戦争は長く続く可能性がある。・米国はウクライナを支援し続ける。ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁・慎重かつ計画的な一連の利上げを予想。・まもなくバランスシート縮小が開始されることを予想。・高過ぎるインフレに強い懸念を抱いている。・インフレ期待が固定されなくなることを懸念。・今年のＧＤＰは３．０－３．５％程度への鈍化を予想。バーキン・リッチモンド連銀総裁・金利の正常化を開始する時。・米経済はもはや、ＦＲＢの積極的な支援を必要としていない。・インフレ期待は安定的なようだ。・９－１０回の利上げは中立金利からかけ離れている。・必要なら確かに０．５０％の単位で動くことができる。・中立的な金利ポジションを得るには、まだ時間がかかる。・利上げの範囲は引き続き判断材料になる・もっと早く動くこともできるが、３月の利上げの効果はすでに出ている。・バランスシート正常化をまもなく開始。・バランスシート縮小から緩やかな利上げを行うべき。イエレン米財務長官・米下院金融サービス委員会の公聴会に...

　ＮＹ時間の終盤に入ってドル円は１２３円台後半での推移となっている。日本時間３時に３月分のＦＯＭＣ議事録が公表された。多くのメンバーが１回以上の０．５０％の大幅利上げが正当化と指摘していたことが明らかとなったほか、バランスシート縮小に関しては、縮小幅の上限は月９５０億ドルが妥当で、国債が月６５０億ドル、ＭＢＳが３００億ドルの縮小を支持していることが明らかとなった。発表直後はドル売りの反応が強まったが、次第にドル買いが強まっている。ただ、全体的には大きな動きはなく上下動に終始といったところ。　前日のブレイナードＦＲＢ理事の発言を受けて、次回５月のＦＯＭＣでのバランスシート縮小開始への期待が高まっている。ただ、月９５０億ドルづつの縮小であれば、市場が考えているほど急速な縮小とまでの印象はないようだ。ただ、タカ派な雰囲気には変わりはない。　ユーロドルは議事録公表後に１．０８８０ドル近辺まで下落したものの、１．０９ドルちょうど付近に戻す動き。ドルは最近の上昇にもかかわらず、ユーロや他のＧ１０通貨の一部に対して過小評価されたままの可能性があるとの指摘も聞かれる。ブレイナードＦＲＢ理事が一連の利上げとバランスシートの急速な縮小を求めた後、米国債利回りは急上昇した。その急速な利回りの動きに対して、ドルはまだ追いつく余地があるという。そのため、ドルは高値圏にはあるものの、ドルロングの調整よりも、積み増しのほうが適切だという。　ポンドドルは１．３０ドル台後半で推移。東京時間には一時１．３０４５ドル付近まで下落していたものの、海外市場に入って買い戻しが見られている。ただ、積極的に戻りを試そうという雰囲気まではない。本日の２１日線は１．３１ドル台前半に来ているが、その水準の下での値動きが続いている。　英国では財政の引き締めや高インフレで生活費が圧迫されている。消費者の信頼感も低下しており、先月発...