昨日，美国公布的总体和核心CPI数据远低于预期。全球股市大幅上涨，而美元则因收益率下降而走弱。市场下调了加息预期。大宗商品价格也得到提振。这是一种新趋势的开始，还是会消退?让我们看看标题下面的内容，以便更好地了解正在发生什么，以及可能会发生什么。

最重要的收获

正如本周早些时候指出的，该数据对有关美联储未来政策的预期具有重要影响。在数据公布之前，对于美联储在下次会议上加息25个基点还是50个基点，经济学家的看法各不相同。数据发布后，经济学家预测加息25个基点的比例跃升至85%以上，市场预期加息幅度会更低。

不仅如此，市场还重新评估了美联储加息的最终利率。此前预计美联储将加息至略高于5.00%。目前利率为4.00%，这意味着在升息周期结束前将有超过4次25个基点的移动。现在，这已经被重新定价为终端利率低于5.00%，所以在未来5个月里，最高将有100个基点的加息。这是根据目前的估计。

未来的轨迹

这可能意味着12月加息25个基点，然后甚至可能在明年1月暂停加息。或者再加息3次25个基点。这大幅降低了美国国债的收益率，进而拉低了美元的价值。但这里有一个大问题:这种趋势会持续下去吗?因为直到昨天，通货膨胀还在上升。这可能只是持续趋势中的短期修正——或者CPI数据可能会在下次发布时进行修订。

仔细观察CPI的组成部分，有几点非常突出。首先是租金的下降，这是导致数据低于预期的最大原因。租金价格的下跌与房地产市场的大幅下滑一致，因为利率上升使买房变得更加昂贵。随着房价放缓，租金并没有上涨。

进一步深入细节

另外两个价格意外下降的领域是服装和二手车。这两个数字都是由于美国人的实际工资已连续18个月下降，导致金融状况收紧所致。随着借贷成本的上升，美国人也更难通过信贷购买东西。

随着美元走强，进口商品的成本下降了。但由于市场预期美联储不会大幅加息，美元将进一步走弱，进口商品的价格将开始上涨。我们应该记住，上季度的GDP是正的，主要是因为消费者购买的进口商品减少了。比如服装。如果美元继续下跌，可能会推高核心通胀，并拖累本季度的GDP数据。

尽管美联储在数据公布后立即发表讲话，暗示将降低利率，但归根结底，较低的通胀数据在很大程度上取决于利率。下个月，利率预期可能会降低，这可能会推高通胀，并改变人们对美联储下次会议举措的评估。记住：11月CPI数据将在联邦公开市场委员会12月会议的前一天公布。