距离下次美联储会议还有两个多月的时间，所有人都将关注下周的ISM商业调查，因为预计制造业将进一步萎缩。在英国公布更好的通胀消息后，英国央行准备小幅加息。欧元区将公布重要的GDP和通胀数据。

美国:商业调查预计将显示制造业活动进一步萎缩

现在离下次美联储会议还有两个月的时间，市场似乎很满意，认为我们正处于或非常接近美联储紧缩周期的结束，随着通胀逐渐回到2%的目标，衰退是可以避免的。我们仍持怀疑态度，但即将公布的数据不太可能动摇市场心态。

7月份的就业报告将成为焦点，预计就业人数将在20万左右，失业率将保持在3.6%的低位。与此同时，ISM商业调查将显示制造业活动进一步萎缩，但服务业应该会继续增长。

我们将密切关注美联储的高级信贷员意见调查，因为它是一个关键的领先指标。数据显示，银行大幅缩减了放贷意愿，这一点得到了每周贷款数据的证实。数据显示，贷款偿还额目前超过了新增贷款，促使经济中未偿还贷款存量下降。考虑到信贷对美国经济放贷下降的重要性，这是一个巨大的担忧，意味着我们从第四季度开始继续看到经济活动的下行风险。如果是这样的话，它将有助于加强经济中正在发生的反通胀趋势。

英国:在通胀消息好转后，英格兰银行倾向小幅加息

英国通胀方面的利好消息减轻了英国央行(Bank of England)在6月份再次加息50个基点的压力。服务业通胀是英国央行的一个关键指标，在6月份的数据中有所回落，而英国央行此前预计服务业通胀将保持不变。包括食品在内的其他领域也出现了更好的消息。诚然，这一改善的通胀数据被近期出人意料的薪资增长所抵消，但这也被就业市场进一步降温的迹象和工人的持续回归所抵消。行长长安德鲁·贝利在最近的一次新闻发布会上承认了后一点。

简而言之，最新的数据流足以让英国央行放心地回到8月份加息25个基点的水平。虽然你可以合理地辩称，最新的通胀数据只是一个数据点，但你也可以对上月的数据提出类似的论点，因为英国央行表示，上月的数据包含了“重大消息”。不过，我们不应排除加息50个基点的可能性，尤其是如果委员会得出结论认为他们将在9月份再次加息的话。央行行长贝利在欧洲央行最近的辛特拉会议上解释说，这种逻辑在一定程度上推动了上个月加息50个基点。

欧元区:下周将公布GDP和通胀数据

尽管欧洲央行本周四才召开了会议，但在9月会议之前，下周已经开始发布一些最重要的数据。国内生产总值和通货膨胀被提上了议事日程。尽管德国的GDP停滞比预期的更糟，但对第一个国家的估计还是不错的。总体而言，目前GDP的增长趋势非常接近于零增长，问题是能否实现小幅正增长。

就通胀而言，法国的数据提供了一些缓解，但对欧洲央行来说，只有在9月前出现强劲下滑才会被视为鸽派的证据。本周稍后，将公布失业数据。这一点也很重要，因为劳动力市场降温将降低欧洲央行对通胀持续性的担忧，但迄今为止几乎没有迹象表明这一点。