总结

澳大利亚储备银行(RBA)在4月份暂停了货币紧缩政策，将政策利率维持在3.60%。澳大利亚央行还软化了对进一步加息的指导，称“很可能需要”进一步收紧货币政策。

在保持政策稳定方面，澳大利亚央行援引了迄今为止的累计紧缩政策、通胀见顶的证据以及对消费者支出的谨慎展望。家庭基本面表明，鉴于实际家庭收入下降和家庭利息成本上升，消费者支出趋势仍将明显低于正常水平。

在澳大利亚央行暂停加息之后，我们认为恢复加息的门槛已经提高。这不是我们期望达到的标准。相反，我们预计当前3.60%的政策利率将是本轮周期的峰值，我们预计澳大利亚央行直到2024年才会开始放松货币政策。

与澳大利亚央行形成鲜明对比的是，新西兰储备银行(RBNZ)在4月的货币政策会议上比预期的更为鹰派，将利率上调50个基点至5.25%。政策制定者表示，通胀仍然过高且持续，而就业已超出其最大可持续水平。

考虑到本轮紧缩周期迄今为止的500个基点的货币紧缩，新西兰央行预计增长将在2023年初放缓。与此同时，在通货膨胀方面，消费价格尚未显示出大幅回落的迹象。

我们认为，经济温和增长和通胀上升为新西兰央行进一步收紧政策奠定了背景，尽管我们相信新西兰央行的加息周期已接近尾声。我们预计5月份还将加息25个基点，届时官方现金利率(OCR)将升至5.50%。然而，我们不排除更大幅度加息的可能性，并注意到风险倾向于5月加息50个基点。