乌克兰战争导致美元大幅走强，因此也导致美元兑日元大幅上涨。在全球通胀供应冲击的背景下，德国商业银行(Commerzbank)经济学家预计日元将走低。

日本实际利率转向对日元不利

如果全球能源价格受到冲击，与其他货币区相比，日本的实际利率可能会显著转向对日元不利。

我们认为，如果全球通胀冲击在2022年下半年继续显现，日元将不会复苏，并趋于温和疲软。

日本央行不太可能对日元最近的贬值速度感到满意。不过，日本央行更有可能乐见日元以温和的速度贬值。