美国11月份的就业报告传达出一个混乱的信息-富国银行

11月就业报告中最受关注的数据表现强劲。11月份的就业增长超过了普遍预期，增加了19.9万。尽管自夏末以来，大规模罢工的开始和结束给月度工资变动带来了一些干扰，但自8月份以来，就业人数平均增长了19.4万。11月份失业率下降0.2个百分点，至3.7%，强劲的劳动力增长推动劳动力参与率回升至62.8%的周期高点。平均时薪增长也有所回升，11月份增长0.4%。

然而，尽管11月份的月度数据不错，但今年以来，劳动力市场显然已经降温。就业增长继续从大流行后的繁荣中回落，工资增长正在放缓，劳动力流动率已经下降，因为新雇主的绿色牧场不像扩张初期那么诱人。在这些总体数据之下，有迹象表明劳动力市场的边际正在恶化，就业增长的驱动力更小，临时帮助就业减少，下岗工人找到新工作的时间更长。

展望2024年，不断改善的通胀前景和逐渐走软的劳动力市场给联邦公开市场委员会带来了平衡的风险。我们认为，如果这两种趋势持续下去，联邦公开市场委员会将在明年夏天开始下调联邦基金利率。

就业增长略高于预期

2023年的最终就业报告比预期的要好一些，尽管不足以改变就业市场缓慢疲软的局面。11月非农就业人数增加19.9万人，仅比彭博社预期的18.3万人高出1.6万人。对前两个月就业增长的修正相对温和，净向下调整了3.5万。美国汽车工人联合会(United Auto Workers)和美国演员工会(Screen Actors Guild)罢工的结束，使11月份的工资数据在前几个月受到打压后得到了提振。汽车和零部件制造业当月新增就业3万人，而电影和录音行业新增就业1.7万人。

透过罢工引起的噪音，11月就业增长是由少数几个行业带动的。医疗保健就业人数再次强劲增长，为7.7万人，而政府就业人数继续保持增长势头，当月新增就业人数为4.9万人。社会救助(+ 1.6万人)和酒吧和餐馆(+ 3.8万人)的就业增长也很稳健。假日招聘表现平平，零售业就业人数减少了3.8万人，运输和仓储就业人数减少了5000人。建筑、专业和商业服务以及金融服务行业的就业人数本月都大致持平。