2023年剩余时间里发达市场的重要事件–荷兰国际集团

在美联储政策立场转向鸽派之后，美国国债收益率下跌，同时美元出现了相当大的抛售。展望2023年底，将发布一些关于住房和耐用品订单的关键数据。在英国，我们预计服务业通胀将继续居高不下，因为市场将关注2024年的几次降息。

美国:美联储政策立场的鸽派转变导致美国国债收益率大幅下跌

美联储政策立场的鸽派转变已导致美国国债收益率大幅下跌，美元被大幅抛售。这就提出了一个问题，是美联储知道一些我们不知道的事情，还是这种转变更倾向于认为实际利率已经很高了，随着通胀下降，实际利率将进一步上升?正如美联储理事沃勒(Chris Waller)所建议的那样，这种事实上的紧缩政策立场本身可能为降息提供空间。尽管如此，在就业市场紧张的情况下，最近的数据依然强劲，核心通胀率仍然是目标的两倍，达到4%，而11月份的零售销售活动依然强劲。因此，我们预计不会立即降息，并继续认为第二季度降息的可能性大于第一季度。

未来几周的数据包括房屋交易，由于普遍缺乏负担能力，购房抵押贷款申请活动非常疲软，房屋交易可能会保持低迷。耐用品订单在上月飞机订单大幅下降后应该会出现部分反弹，而11月的个人支出和收入报告将提供美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出平减指数的最新数据，该指数预计将比核心CPI数据更为温和，环比为0.2%，而不是0.3%。

英国:服务业通胀仍将持续，市场关注2024年几次降息

英国央行(Bank of England)在今年最后一次会议上给出了与美联储(fed)不同的说法，并再次拒绝了2024年降息的可能性。事实是，市场并没有太在意，投资者预计明年会有四次降息。我们同意这一结论，尽管在央行扣动扳机之前，我们必须等待国内通胀的进一步进展。英国央行在最新声明中说，最近服务业通胀的回落并不完全是与货币政策相关的因素。当然，服务业通胀在短期内似乎仍将保持粘性，我们预计下周将保持在6.6%，并在明年初保持在这一水平附近。但到明年夏天，我们预计服务业通胀将回到4%的水平，整体CPI应该非常接近目标。这很可能是降息的催化剂，我们的基本设想情况是8月首次降息——尽管如果市场最终正确地认为欧洲央行/美联储将在早春加息，那么英国央行也可能更早降息。