欧元区:银行放贷放缓对经济活动和通胀产生了明显影响 – 法国巴黎银行

欧洲央行在2022年夏季至2023年9月期间收紧货币政策，继续对2023年第四季度欧元区银行贷款产生影响。然而，在2023年9月以来没有进一步扭转局面的情况下，这些影响没有进一步加剧。第四季度银行对私营部门的贷款余额同比略有增长（2023年12月增长0.5%，9月增长0.3%），与国内生产总值（第四季度增长0.1%，高于第三季度的0.0%）保持一致。信贷冲动仍然为负，但自欧洲央行2022年7月开始加息以来首次略有增加。

欧洲央行在2023年12月8日至2024年1月2日期间调查的157家银行表示，它们对企业贷款的条件略有收紧。列举的主要原因是对经济前景和企业状况的风险认知。未偿还商业贷款减速（2023年12月同比+0.33%，2022年12月同比+3.8%）是由于2022年以来累计利率上升和需求下降的延迟影响所致。后者尤其影响长期贷款和投资支出。在2023年10月触底后，信贷冲动在2023年12月仍为负值，为-5.9，但与前几个月（2023年8月至11月）相比显示出复苏，这主要是由于技术上的改善（从2022年底开始的有利比较基础）。目前该指数高于2009年金融危机爆发后的水平，并接近2021年夏季观察到的水平（-2021年8月为5.6）。

接受调查的银行表示，它们还在2023年第四季度收紧了家庭贷款条件，其中抵押贷款的收紧幅度有限，消费信贷的收紧幅度更大。无论贷款目的如何，感知风险的增加以及对消费贷款的风险容忍度较低是给出的主要原因。除了借贷成本上升之外，消费者信心疲弱和房地产市场前景恶化也打击了信贷需求。与2022年夏季开始的趋势一致，第四季度家庭未偿还贷款增长继续放缓（2023年12月同比增长0.3%，高于9月的0.8%），而家庭贷款的信贷冲动自2023年8月以来一直保持相当稳定（12月为-3.6）。

从2021年春季开始，货币政策收紧以及对私营部门未偿还贷款的大力限制导致M3货币供应量从2023年7月至12月同比收缩。这是自2009年以来的首次收缩，尤其是其规模（2023年8月为-1.3%）为欧洲央行自1981年以来所未见，这有助于基础通胀率的下降。根据欧洲央行的初步估计，2024年1月货币供应量同比或多或少企稳（+0.1%）。同期，核心通胀率（不包括能源、食品、酒精和烟草）继续下降（从12月的+3.4%下降到+3.3%），总通胀率也继续下降（从+2.9%下降到+2.8%）。