标准普尔500指数：向5000点高位挺进

周三，美国股市大幅飙升，投资者评估了强劲的企业利润，主要科技公司股票维持上行趋势。美股飙升的同时，市场对有关潜在降息时机的持续讨论甚嚣尘上。

尽管美国公债收益率有所回升，但标普500指数首次逼近5,000点大关，暗示大型科技股与公债收益率脱钩，只是受到乐观宏观经济的支撑，经济继续以高于趋势的速度运行，短期内没有实质迹象显示会跌破趋势。事实上，加息似乎不会给消费者或企业带来太大负担，这使得美联储可以等待更长的时间来确保通胀得到控制，同时又不会在美国强劲增长的背景下影响股市的势头。

在陶醉于宏观经济强劲增长的同时，市场参与者也在评估本财报季的企业表现，目前约有三分之二的标准普尔500指数成份股公司的财报已经公布。总体而言，标普500指数个股业绩超出了华尔街的平均预期，掩盖了指数其他较低权重股维持疲弱。

越来越明显的是，股市对美联储欠鸽派的立场无动于衷，这表明，除非劳动力市场出现大幅恶化，否则基本预期是美联储2024年将降息三次。

新年伊始，继去年11月和12月主要受降息押注加大和债券收益率下滑推动的风险上涨之后，市场普遍猜测，如果市场对美联储宽松政策的预期减弱，股市能否保持强劲。

与美联储(Federal Reserve)公布的上次点阵图相比，市场定价仍表明美联储将推出更多宽松措施。然而，当投资者深入研究是哪些因素驱动了这种定价，包括一系列潜在的宏观政策情景以及交易员对它们的预测概率，就有理由认为，利率市场的“基本情况”现在与美联储的预测更加一致。

事实上，超过75个基点的“进一步”降息溢价反映了两个主要的对冲因素:

i)交易员对美联储为应对不断变化的经济状况而采取果断行动倾向的评估。

ii)交易员定价各种尾部风险的概率，包括地缘政治事件、经济冲击和其他可能影响经济前景并使美联储有必要进行政策调整的不可预见因素。

截至周三，目前的市场定价包含预期美联储将降息75个基点，以及对降息公平适当的溢价，旨在消除对经济硬着陆挥之不去的担忧。

值得关注的是，美联储取消紧缩倾向之后。利率和债券市场的行为象卡通片一样夸张，可能值得忽略，因为看空债券的人，不管是出于何种意图和目的，都处于冬眠状态。

虽然与美联储的官方声明相比，市场定价更能准确地衡量未来的政策轨迹，但值得注意的是，在整个经济周期中，利率市场一直处于超调模式。因此，利率投机者很少能够成为绝对的指路明灯

总之，华尔街的每个角落都上调了对2024年美国经济增长的预测。这种乐观的背景也支撑了盈利增长，这对股市至关重要，尤其是在利率上升的压力下。进入第四季度财报季，标准普尔500指数的营业利润增长远远好于预期，有效地减少了市场看跌情绪对股市的影响。