欧元/美元：欧元相对坚挺可能得到证实 – 荷兰国际集团

今日焦点依然是陷入困境的德国经济。荷兰国际集团（ING）的经济学家在德国 IFO 景气调查数据公布前之前分析了 欧元/美元的前景。

德国经济下滑成为焦点

德国 2 月份制造业采购经理人指数（PMI）骤降至 42.3，盖过服务业PMI小幅上升。今日将公布德国IFO调查数据，预计该数据也将表现疲软。像我们这样的外汇分析师现在要回答的问题是，欧元是否已经在很大程度上对德国经济衰退进行了定价，还是其他因素阻止了欧元受到冲击。

我们认为前者的解释更为准确，不过这还需要一个关键点。外汇市场是根据全球风险动态和短期利差进行交易的。因此，关键问题在于，德国经济疲软的证据越来越多，是否应与欧洲央行更快、更早降息的前景联系起来。欧央行行长拉加德和她的许多同事都试图发出这样的信息：不，不应该。

通胀–首先是工资–才是真正的焦点，因此对于欧元保持坚挺不应感到意外，欧元/美元短期下行风险主要和美元上涨潜力有关。