俄罗斯卢布(RUB)对美元(USD)和欧元(EUR)的 汇率是人为的、有管理的。德国商业银行的经济学家分析了卢布的前景。
油价上涨时卢布周期性升值
我们预测未来两年卢布汇率将稳步走低,但油价上涨时可能会出现周期性升值。
为什么这种技术性汇率会走低?因为它将与俄罗斯商品贸易平衡的趋势相匹配–我们预测贸易顺差将逐渐收窄,趋于中性。
为什么贸易顺差会缩小?因为从长期来看,贸易顺差只是(关闭的)资本账户的对应物。俄罗斯的资本账户可能对中国、伊朗或印度等新兴市场伙伴开放,但不可兑换货币的交易并不能转化为硬通货的交易。就硬通货而言,俄罗斯的资本账户是冻结的。
由于经常账户盈余将逐步缩小,美元/卢布的技术性固定汇率将持续上升。这就是我们的预测。
来源:德国商业银行研究部